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央行下一步行動受矚目 新焦點指向人民幣政策
中國人民銀行決定，自2007年3月18日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣一年期存、貸款基準(zhǔn)利率各0.27%，這是自2006年以來第三度上調(diào)人民幣存、貸款基準(zhǔn)利率。金融界人士認(rèn)為，央行此舉的目的意在解決人民幣流動性過剩所帶來的問題；然而，這類控制信貸投放的調(diào)控措施未必能達(dá)治本成效。
不少國內(nèi)、外金融專家表示，人民幣長期升值的預(yù)期，才是造成人民幣流動性過高的關(guān)鍵因為，若無法有效破除人民幣長期將有可觀升值的預(yù)期，問題恐無法根本解決。
中國央行于去年起，已三度祭出調(diào)高人民幣存、貸基準(zhǔn)利率措施，分別是: (一)06年4月27日決定，從4月28日起將金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，由5.58％提高到5.85％； (二) 06年8月18日決定，從8月19日起將金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，由2.25%提高到2.52%，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，由5.85%提高到6.12%； (三)昨日宣布，自2007年3月18日起，金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的2.52%提高到2.79%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的6.12%提高到6.39%。
此外，為了解決流動性過剩問題，中國央行自去年6月起，也已連續(xù)5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。 經(jīng)濟學(xué)家表示，中國央行進一步采取貨幣緊縮行動，應(yīng)與近期相繼出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟過熱有關(guān)，例如:工業(yè)產(chǎn)出擴張迅猛，今年2月份出口值較去年同期大幅增長50%；CPI指數(shù)2月份同比增長2.7%，中國企業(yè)商品價格2月份月率上升0.3%，年率增長達(dá)4.5%，顯示通脹步伐加快。 另外，相關(guān)數(shù)據(jù)亦顯示，中國1月-2月合計新增人民幣貸款高達(dá)9814億元，創(chuàng)歷史同期新高，逼近去年全年增長額度的一半。分析師指出，通脹壓力漸增，為避免信貸資金劇增進一步促成中國股市、房市加深泡沬危機，中國央行今年內(nèi)不排除還會有進一步收縮措施。
然而，多位分析人士認(rèn)為，中國單獨依靠控制信貸投放并不能從根本上解決流動性過剩問題。
高盛(Goldman Sachs)全球首席經(jīng)濟學(xué)家吉姆·奧尼爾即指出，中國央行此次升息完全在意料之中，但中國解決流動性過剩問題的關(guān)鍵應(yīng)在于加快人民幣升值，以對沖龐大的貿(mào)易盈余。
在中美貿(mào)易盈余屢創(chuàng)新高的情況下，為促進人民幣匯率穩(wěn)定性，中國央行買入大量美元，并被動投放過多實體經(jīng)濟不需要的人民幣，造成流動性泛濫。
上海光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家高山文的判斷則是，加強貨幣緊縮政策，控制信貸投放僅會使問題加劇。這是因為，在信貸趨緊的情況下，投資與國內(nèi)消費將遭遇打壓，這意味著中國的貨物必須輸往國外，由此貿(mào)易盈余將進一步擴大。
高山文同時表示，中國解決流動性過剩的根本在于提高人民幣匯率波動的彈性。更多的分析師亦贊同，人民幣仍一定程度緊盯美元，并存在長期緩步趨升的廣泛預(yù)期，也是造成境外熱錢仍熱中流入中國各資產(chǎn)市場的重要原因。 自2005年7月中國實行更富彈性的人民幣匯率機制以來，人民幣兌美元匯率累計已上升約4.8%。伴隨著中國經(jīng)濟快速增長帶來的人民幣購買力水平的提高，以及美國、日本和歐盟連手以貿(mào)易逆差為由，頻頻施壓中國重估人民幣，故人民幣近來持續(xù)呈現(xiàn)升值之勢。
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