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張光平：提升人民幣衍生品定價(jià)權(quán)
昨天，銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部副主任張光平表示，面對(duì)境外人民幣衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，只有增加人民幣匯率的波動(dòng)性，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性和交易量，才能真正提升境內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于人民幣的定價(jià)權(quán)。
張光平指出，雖然匯改之后人民幣匯率波動(dòng)性有所增加，但還不夠，這降低了市場(chǎng)參與者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的要求，因而對(duì)衍生產(chǎn)品的需求也比較低，從而限制了外匯遠(yuǎn)期等衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展。
他指出，匯改之前的三年，人民幣對(duì)美元每月平均的波動(dòng)率只有0.017%，而匯改以后我們的波動(dòng)率比以前增加很多，到今年10月13日，人民幣波動(dòng)率在匯改之后的一年多時(shí)間里達(dá)到1.13％，比之前大了60倍。
“……但是僅僅有1%的波動(dòng)性還不夠大，”張光平說，“市場(chǎng)沒有足夠的波動(dòng)性，使得市場(chǎng)參與者覺得沒有進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，需求比較低。”
8月28日，芝加哥商業(yè)交易所正式推出了人民幣對(duì)美元、歐元和日元的期貨產(chǎn)品，再加上早已存在的境外無本金交割人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)，境外人民幣衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展可能造成的影響再度引起了關(guān)注。
張光平指出，在匯改之后，境內(nèi)外人民幣市場(chǎng)之間的關(guān)系變得更加密切。相對(duì)于國外，境內(nèi)人民幣衍生品交易量很小，如果境內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性得不到進(jìn)一步提高，將很難發(fā)揮境內(nèi)市場(chǎng)的定價(jià)作用。此外，國內(nèi)的金融金融在國內(nèi)市場(chǎng)上也難以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將在境外投資的QDII也難以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
“只有流動(dòng)性增加，交易量增加，我們的定價(jià)權(quán)才能真正有所提升，”他說。
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