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人民幣匯率6.7關(guān)口博弈戰(zhàn)：扭轉(zhuǎn)看跌預(yù)期 解決出清問題
“既要扭轉(zhuǎn)市場持續(xù)看跌人民幣的預(yù)期，又要順利解決出清問題，一個可行的辦法就是增加人民幣匯率雙向波動彈性，一旦人民幣改變了此前跌多漲少的趨勢，購匯壓力與人民幣貶值壓力就會驟降！
隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期持續(xù)升溫，人民幣匯率再度考驗6.7整數(shù)關(guān)口。
9月5日，人民幣兌美元匯率報6.6873，較前一個交易日下調(diào)146個基點。截至5日20時，境內(nèi)在岸市場人民幣兌美元（CNY）匯率徘徊在6.6763，香港離岸市場人民幣兌美元匯率守在6.6913附近，盤中一度觸及6.6983。
“上周五美元逆勢反彈，是5日人民幣匯率持續(xù)承受下跌壓力的主要原因之一！币患蚁愀坫y行外匯交易員表示。上周五，美國公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖不及市場預(yù)期，但美元依然企穩(wěn)反彈，顯示市場對美元9月加息預(yù)期有所升溫，人民幣匯率將面臨較大下跌風(fēng)險。
“債王”格羅斯近期明確表示，8月美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲9月加息的概率接近100%。
高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius也表示，盡管美國8月就業(yè)增速低于市場預(yù)期，但這個數(shù)據(jù)仍高于美聯(lián)儲對均衡水準(zhǔn)的預(yù)期，美聯(lián)儲9月加息幾率提高至55%。
國際投機資本看準(zhǔn)這一時機，欲借美元加息題材沽空人民幣套利。
“在投機資本看來，6.7為左右人民幣匯率未來波動方向的關(guān)鍵價位。若人民幣匯率跌破6.7，近期企穩(wěn)的市場預(yù)期將出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)，人民幣貶值壓力驟增。”上述外匯交易員分析說。
這一度引發(fā)市場對央行干預(yù)匯市的猜測。多位外匯交易員坦言，5日大型中資銀行的人民幣買盤比較活躍，推動人民幣即期匯率始終無法有效跌破6.8。
“但這不能與中國央行干預(yù)匯市劃等號！币晃幻绹缎腥耸勘硎荆5日人民幣匯率中間價設(shè)定價格，低于上一交易日白天收盤價6.68與夜間收盤價6.6821，表明央行沒有人為地抬高人民幣匯率中間價。
而隨著美元加息預(yù)期持續(xù)升溫，如何扭轉(zhuǎn)人民幣持續(xù)貶值的市場預(yù)期，再度考驗央行的匯率管理智慧。
有金融機構(gòu)經(jīng)濟學(xué)家建議，中國央行向市場傳遞人民幣掛鉤一籃子貨幣匯率信號的同時，還需要對人民幣匯率波動設(shè)定一個區(qū)間，一旦人民幣匯率觸碰區(qū)間底部，就采取強有力的干預(yù)措施，以此扭轉(zhuǎn)人民幣持續(xù)貶值的市場預(yù)期。
事實上，此舉曾取得不錯的效果。6月底人民幣兌美元匯率一度跌破6.7，但隨后迅速企穩(wěn)反彈。市場認(rèn)為，央行通過一系列措施讓市場確信人民幣匯率波動階段性底部就在6.7一線，導(dǎo)致當(dāng)時參與沽空人民幣的國際投機資本無功而返。
有金融業(yè)內(nèi)人士提醒，當(dāng)時市場之所以認(rèn)為人民幣底部在6.7，一方面是認(rèn)為央行會在G20舉行前夕穩(wěn)定人民幣匯率；另一方面當(dāng)時市場普遍認(rèn)為美元年內(nèi)很難加息，也給人民幣一個絕佳反彈時機。
如今市場情緒已發(fā)生重大變化。不少機構(gòu)認(rèn)為，若央行仍將人民幣匯率階段性底部設(shè)定在6.7，可能會白白消耗外匯儲備，卻難以扭轉(zhuǎn)人民幣持續(xù)貶值壓力。
“與其堵，不如疏！币晃粐鴥(nèi)大型銀行外匯交易員指出，當(dāng)前人民幣市場最需要解決的，依然是出清問題。
所謂出清問題，即由于資本管制與人為調(diào)高人民幣匯率等措施，導(dǎo)致外匯市場購匯需求始終難以得到全面滿足，外匯市場存在一股強大的購匯力量不斷壓低人民幣匯率，這是過去一年人民幣匯率跌多漲少、缺乏雙向波動彈性的重要原因之一。尤其在美元加息預(yù)期升溫的情況下，大量企業(yè)基于避險需求引發(fā)購匯需求大增，出清問題變得更加嚴(yán)重。
在上述國內(nèi)大行外匯交易員看來，近期央行將人民幣中間價更多貼近收盤價，旨在逐步引發(fā)人民幣匯率更有效地反映資本市場人民幣供需關(guān)系變化，逐步解決出清問題。
不過，這也給國際投機資本可乘之機。多位外匯交易員透露，近日投機資本轉(zhuǎn)變策略，在收盤前紛紛壓低境內(nèi)外人民幣匯率，“迫使”第二天人民幣中間價走低，企圖令人民幣匯率跌破6.7。
“既要扭轉(zhuǎn)市場持續(xù)看跌人民幣的預(yù)期，又要順利解決出清問題，一個可行的辦法就是增加人民幣匯率雙向波動彈性，一旦人民幣改變了此前跌多漲少的趨勢，購匯壓力與人民幣貶值壓力就會驟降！边@位國內(nèi)大型銀行外匯交易員直言。
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