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人民幣匯率改變會(huì)增加市場(chǎng)不確定性
最近，美國(guó)參議院通過(guò)了以增加關(guān)稅27.5%迫使人民幣升值的修正案，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘也認(rèn)為中國(guó)應(yīng)盡快讓人民幣匯率自由浮動(dòng)、目前人民幣與美元掛鉤不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，人民幣匯率問(wèn)題由此又被炒得沸沸洋洋了。面對(duì)這種炒作，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)魏本華表示，中國(guó)的匯率改革暫時(shí)沒(méi)有時(shí)間表，即使匯率幅度會(huì)改變，最多也就幾個(gè)百分點(diǎn)，不可能達(dá)到10%。他認(rèn)為，匯率的調(diào)整要先過(guò)四關(guān)，即：國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的改革需要加速，需要有完善的法規(guī)和財(cái)務(wù)制度的支持，匯率的變化需要有相應(yīng)的外匯市場(chǎng)，匯率的放開(kāi)及資本賬戶開(kāi)放等。
央行這種表態(tài)是合理的，也是較符合國(guó)情的。
假定人民幣匯率可以重估，那么人民幣匯率應(yīng)該在哪一個(gè)層次上來(lái)變化呢？是人民幣匯率制度，人民幣匯率形成機(jī)制，還是人民幣匯率水平？就人民幣匯率制度來(lái)說(shuō)，目前海外不少國(guó)家與人士的一致意見(jiàn)是，主張中國(guó)應(yīng)該采取更為靈活的人民幣匯率制度，因?yàn)橐粋(gè) 靈活的匯率制度對(duì)于整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是有好處的，它能夠增加中國(guó)貨幣機(jī)制的靈活性。
對(duì)于這一觀點(diǎn)，在2003年以前，筆者是十分贊同的。但在目前情況下，特別是在不少人炒作人民幣匯率升值的情況下，這樣做對(duì)整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)可能帶來(lái)不少風(fēng)險(xiǎn)。盡管靈活的人民幣匯率制度，即實(shí)行有彈性的人民幣匯率制度，是中國(guó)走向市場(chǎng)化及國(guó)際化的重要一步，但目前來(lái)看相應(yīng)條件還不成熟，貿(mào)然采取這種靈活的匯率制度可能會(huì)適得其反。更何況，就目前的國(guó)際匯率制度理論與經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，從來(lái)就沒(méi)有一種匯率制度理論及經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蜃C明有彈性的匯率制度一定好于固定的匯率制度。如果在理論與經(jīng)驗(yàn)上都無(wú)法證實(shí)哪一個(gè)匯率制度是最好的匯率制度，那么在市場(chǎng)條件不成熟、市場(chǎng)面臨著許多不確定性情況下，改變現(xiàn)行的匯率制度必然會(huì)增加市場(chǎng)的不確定性。
正如魏本華所說(shuō)，匯率制度是一個(gè)十分復(fù)雜的系統(tǒng)，任何匯率制度的確立都有賴于一系列的生存環(huán)境與條件。中國(guó)采取哪一種人民幣匯率制度，對(duì)于十分務(wù)實(shí)的政府來(lái)說(shuō)，肯定會(huì)從國(guó)家的根本利益出發(fā)來(lái)制定相關(guān)政策。而且貨幣作為一種主權(quán)，不需要他國(guó)來(lái)告之如何做，更不需要他國(guó)議會(huì)通過(guò)什么議案來(lái)強(qiáng)制，中國(guó)政府可以根據(jù)自己的實(shí)際情況做出合適的選擇。
另外，既然人民幣匯率制度不是容易確定的事情，那么人民幣匯率水平在哪里更是不確定的。而且人民幣既有與美元的比價(jià)，也有與歐元、日元等多國(guó)貨幣的比價(jià)，在國(guó)際金融市場(chǎng)各國(guó)幣值不定的情況下，要重新來(lái)確立新的人民幣匯率水平更是不容易的事情。
美國(guó)參議院曾列舉數(shù)據(jù)說(shuō)，人民幣被低估了15%～40%，平均為27%多，因此如果人民幣匯率不變化，就得以增加同樣比例的關(guān)稅來(lái)威脅。其實(shí)，從筆者的計(jì)算來(lái)看，人民幣名義匯率與實(shí)質(zhì)匯率僅相差不到5%。特別是從中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易狀況來(lái)看，美國(guó)參議院所列舉的數(shù)據(jù)更是沒(méi)有多少道理。而且這樣的數(shù)據(jù)或許僅是看到中國(guó)與美國(guó)的貿(mào)易關(guān)系，沒(méi)有把中國(guó)的貿(mào)易關(guān)系擺在世界整個(gè)貿(mào)易體系中來(lái)思考，所得出的結(jié)論不一定科學(xué)可靠。
中國(guó)政府一直強(qiáng)調(diào)人民幣匯率制度改革的原則，即完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，有選擇、分步驟放寬對(duì)跨境資本交易活動(dòng)的限制，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。這一原則應(yīng)該是無(wú)可挑剔的。
同時(shí)，海外的政界與業(yè)界都要看到，中國(guó)政府是一個(gè)相當(dāng)務(wù)實(shí)的政府。政府不僅會(huì)從政治上來(lái)考慮人民幣匯率的調(diào)整關(guān)系，也會(huì)從國(guó)家利益、國(guó)家經(jīng)濟(jì)及周邊國(guó)家利益的角度來(lái)考慮人民幣匯率的變化或不變化。如果人民幣匯率調(diào)整對(duì)國(guó)家利益與周邊國(guó)家大有裨益，根本不需要國(guó)際上種種壓力，中國(guó)政府早已聞風(fēng)而動(dòng)了。
因此，就目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)條件與國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，對(duì)于人民幣匯率的變化，短期內(nèi)中國(guó)政府一定會(huì)靜觀其變，等待時(shí)機(jī)在保證國(guó)家利益的前提下做出好的選擇。對(duì)于美國(guó)國(guó)會(huì)最近之“匯率報(bào)復(fù)案”，不管其成功與否，不管合理與合法性如何，中國(guó)政府一方面會(huì)重視這些事件的發(fā)生，以便制定應(yīng)對(duì)策略，但另一方面中國(guó)政府并不會(huì)由于美國(guó)國(guó)會(huì)出面，不會(huì)由于格林斯潘的言論而改變自己的原則與既定政策。
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