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防止經濟滑坡需要減緩人民幣升值
6月份宏觀經濟數(shù)據(jù)即將出臺，各研究機構已經紛紛作出了自己的預測，CPI指數(shù)的進一步下降是各個研究報告的共識。雖然油電價格的調整對CPI仍有上升壓力，但在指數(shù)構成中占最大部分的食品價格已經經過生產周期調整回落，通貨膨脹壓力在下半年應會有所減輕。除了對通貨膨脹的關注之外，“經濟拐點”也是近期宏觀經濟熱議的話題，有專家認為2008年已經是拐點，現(xiàn)在經濟正處于下行通道，而也有專家認為2009年才是我國經濟真正面臨風險的時候。
對于拐點的認識出現(xiàn)分歧并不奇怪，從一般的統(tǒng)計學意義上講，達到峰值時拐點就出現(xiàn)了。但是經濟學意義上的拐點考慮的不僅是數(shù)字的變化，更多的是經濟周期的波動，只有經濟趨勢的變化才被認為經濟真的達到拐點。從這個意義上看，年初雙防的經濟目標現(xiàn)在將不得不增加上防止經濟出現(xiàn)快速滑坡。
參考國際經驗，從增長放緩到經濟衰退的速度可能非常之快，我們要盡量防止這一情況在我國出現(xiàn)，如何平緩經濟減速的節(jié)奏是決策層近期考慮的重要問題。過去短短的一個多月的時間里，黨和政府的領導人就宏觀經濟問題表現(xiàn)出了極大的關注，胡錦濤主席在G8對話會議中的發(fā)言著力突出建立有序的國際金融體系，而溫家寶總理和李克強副總理則深入江浙地區(qū)考察增長乏力的出口導向型制造業(yè)企業(yè)。建立國際金融新體系和振興制造業(yè)企業(yè)之間看似聯(lián)系不多，但現(xiàn)在核心的問題卻都直指人民幣匯率問題。
導致今年出口企業(yè)遭遇困境的原因是多方面的，而匯率問題更是其中的核心，既有的匯率變化形成過去國際貿易的損失，更為重要的是對于未來匯率走勢的不確定干擾了現(xiàn)在和將來的交易。在沒有議價能力將指數(shù)化的匯率變動計入交易價格的情況下，企業(yè)寧愿選擇停產或減產。人民幣對美元匯率已經從2005年7月22日的8.11逐步調至今天的6.84的水平，升值幅度20%以上，在利潤率低下的制造業(yè)行業(yè)，這種水平的變動將企業(yè)利潤蠶食。
形成人民幣升值壓力最大的因素就是我國長期的經常貿易順差，進入2008年以來我國貿易順差減少明顯，剛剛公布的6月份貿易順差同比下降20.6%，僅為213.5億美元。并且，由于存在人民幣升值的預期，大量國際熱錢隱藏在經常項目之下進入中國，減緩人民幣升值反而會減少部分因套利目的而進入中國的熱錢(有部分熱錢是以虛假貿易進入)。
促使升值的另一重要因素就是美元的貶值，次級債危機導致的美聯(lián)儲松貨幣政策倒逼人民幣只有采取升值的辦法抵御部分通貨膨脹的壓力。而現(xiàn)在看來，美國政治經濟界已經形成保持美元強勢地位的共識，美聯(lián)儲也停止了減息，美元止跌回升可期。推動人民幣升值的兩大因素現(xiàn)在已經有所減弱，而且升值已經給我國經濟帶來了各方面的損失。撇開制造業(yè)利潤蠶食不談，僅人民幣升值而帶來的國際熱錢已經打破了我國經濟的自有平衡，先是過剩貨幣推動股市、房市過度上漲，然后獲利退出。
我國經濟的貿易依存度高達70%以上，只有解放出口型制造業(yè)企業(yè)才能防范中國經濟出現(xiàn)大規(guī)模的滑坡，而減緩升值不僅能化解出口企業(yè)的成本壓力和匯率損失，更能減輕因熱錢涌入而造成的通貨膨脹壓力。
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