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人民幣存在大幅貶值20%的潛在風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)人民幣快速升值甚至一次性大幅升值論響徹云霄之際，論述人民幣貶值似乎是不合時(shí)宜的。然而，索羅斯的反射理論指出，流行偏見(jiàn)能夠自我強(qiáng)化卻無(wú)法持久，最終會(huì)出現(xiàn)災(zāi)難性的大漲或大跌。2007年中國(guó)股市快速?zèng)_高至6124點(diǎn)，但是不足半年卻下跌了50％以上，這就是近在咫尺的最有力的警示。
對(duì)外開(kāi)放名義的“獎(jiǎng)入限出”的經(jīng)濟(jì)政策和外匯管制是2005年以來(lái)人民幣升值的一個(gè)前提條件。而資本自由兌換完全實(shí)現(xiàn)之日，人民幣難免大幅貶值。
1 人民幣貶值并非天方夜譚
首先，提一個(gè)問(wèn)題：假如出現(xiàn)10％以上的通貨膨脹，人民幣還會(huì)升值嗎？人民幣對(duì)內(nèi)貶值最終將導(dǎo)致對(duì)外貶值，貨幣的對(duì)內(nèi)、對(duì)外價(jià)值是辯證統(tǒng)一的，大國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值決定對(duì)外價(jià)值。2003年以來(lái)，人民幣以房?jī)r(jià)飆升為標(biāo)志開(kāi)始對(duì)內(nèi)嚴(yán)重貶值，然而卻從2005年開(kāi)始對(duì)外大幅升值，這個(gè)背道而馳的進(jìn)程會(huì)持續(xù)多久？
其次，兩會(huì)期間，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)，2008年恐怕是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難的一年。一個(gè)基本常識(shí)是——經(jīng)濟(jì)困難，貨幣貶值；經(jīng)濟(jì)最困難，貨幣較大幅度貶值。邏輯是：如果經(jīng)濟(jì)困難，資本最終將大幅外流，貨幣由于“市場(chǎng)供求”而對(duì)外貶值，或者政府為維持外需刺激出口而主動(dòng)對(duì)外貶值。另外一個(gè)邏輯是：當(dāng)經(jīng)濟(jì)困難時(shí)，政府傾向增發(fā)貨幣，貨幣增發(fā)的結(jié)果就是通貨膨脹，貨幣對(duì)內(nèi)貶值。
第三，假如人民幣立即實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目完全自由兌換呢？中國(guó)老百姓是會(huì)買(mǎi)香港10港元的還是內(nèi)地18元的中石油呢？幾乎相當(dāng)于港股2倍價(jià)格的中石油A股價(jià)格，既可以理解為市場(chǎng)強(qiáng)烈預(yù)期人民幣升值，是不是也可以理解為人民幣需要貶值50％呢？
第四，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)是以犧牲巨大的環(huán)境和社會(huì)成本為代價(jià)的。僅以中國(guó)已極為匱乏的水資源來(lái)看，我國(guó)原來(lái)的水價(jià)只包括了水的處理價(jià)格，而沒(méi)有包括水資源的價(jià)格，也沒(méi)有包括污水處理的價(jià)格。
國(guó)家信息中心2007年11月的報(bào)告認(rèn)為：“如果包括飲水和污水處理兩項(xiàng)，中國(guó)水的全部成本將達(dá)到5~6元／立方米，部分地區(qū)可能會(huì)到10元／立方米”。但是現(xiàn)在中國(guó)36個(gè)大中型城市的供水價(jià)格平均為1.67元／立方米，即使考慮到平均不到1元的污水處理費(fèi)，水價(jià)要達(dá)到成本，則水價(jià)應(yīng)上漲3元／立方米，按2006年總用水量5795億立方米計(jì)算，則需要支出成本1.74萬(wàn)億元。按工業(yè)企業(yè)自身消耗的1343.8億立方米水計(jì)算，也將減少利潤(rùn)4031億元，利潤(rùn)縮水21％。第二種算法，假設(shè)由國(guó)家財(cái)政承擔(dān)，則1.74萬(wàn)億元相當(dāng)于2006年財(cái)政收入3.88萬(wàn)億元的45％。
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